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　　郑秉文：谢谢大会邀请。今天这个环节的主题是“谁为我们养老？”改革开放后我是1977年第一波参加高考的大学生，完整经历了改革开放的全过程。从“政府来养老”、“计划生育好”，到现在提出“谁为我们养老”，我们经历了一个周期，这个问题极具现实意义。答案其实是现成的：如何养老？首先，我们建立了现代社会保障制度，历时约35年。这个由国家建立的制度服务于所有人养老，这就是“国家养老”。同时，国家建立了企业年金和职业年金，又推出了第三支柱个人养老金并已在全国推广。个人养老金和企业年金在英文中称为“private pensions”，即私人养老金，这就属于个人养老的家庭财富。公共养老金和私人养老金都是应对老龄化的社会财富储备。此外，我国于2000年建立了主权养老基金。我今天演讲的题目是“创新养老财富管理工具”，先回顾“十四五”期间的进展和成就，再看“十五五”养老保障体系改革的重点，最后谈谈“十五五”期间家庭养老财富管理工具的创新，特别是结合北京城市副中心（通州）的定位，探讨在此地——这个我理解为永久财富论坛的所在地——能做些什么。我为此做了一些功课，有些思考供当地领导参考。

　　什么是“社会财富储备”？这是一个重要命题。2023年中央金融工作会议又提出了“养老金融”概念。结合在一起，我个人理解，“社会财富储备”显然不是指非金融性的物理财富，这类财富在代际之间不易传承和保值，在老龄化预期下房产虽然可代际传承但难以保值，众所周知当前房地产市场已与五年前、十年前大不相同。因此，应对老龄化的社会财富储备必然是金融形态的，此其一。其二，它必须与国家的养老金体系绑定，因为养老金体系享有税收优惠政策支持。对中国而言，应对人口老龄化的社会财富储备就是指“1+5-1”。“1”指中国的主权养老基金， “5”指世界银行扩展后的五支柱养老金体系，“-1”是指“零支柱”，是地方性的高龄补贴，这是财政转移支付。

　　“十四五”期间，“1+5-1”的社会财富总量从2019年的11.42万亿元增长到2024年的18.79万亿元，增长显著，这里暂不计入第四支柱，因为统计口径难以把握。具体看，主权养老基金从2.63万亿增至3.32万亿；基本养老保险基金从6.29万亿增至8.72万亿；第二支柱从2.6万亿猛增至6.75万亿，增幅约170%，主要得益于2019年后职业年金的快速增长。第二支柱的快速增长对培育资本市场长期投资者、改善投资者结构产生的影响越来越大。