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　　(3)腾安基金：腾讯系虽然具备最强的自有流量，但腾安基金的非货基保有量仅1040亿、其中股票+混合基金保有量仅633亿，我们判断腾讯尚未发力金融业务，且理财超市为严选模式所致。此外，同花顺的非货基保有量规模仅为290亿、其中股票+混合基金的保有量为272亿。我们认为，目前公司在基金代销方面落后的原因为：1)布局较晚;2)股民向基民的转化相对较难(从高风险转向低风险)。我们判断公司将以爱基金为重要发展方向，预计后续将引入优质内容和陪伴式投教，基金代销有望在小基数下迎来高增长。

　　据数据显示，2018年以前独立基金销售机构侵蚀的主要是证券公司的市场份额。2018年以后开始和商业银行正面竞争。银行在基金代销市场的份额从2017年以前的70%左右下降到2019年的55.25%。这反映的主要是独立基金销售机构对银行基础客群的争夺。在互联网金融机构的压力之下，银行也在加快财富管理转型的步伐。一方面发力高端客群，如平安、兴业等。另一方面也通过综合化运营，稳定基础客群，如招行今年新提出的大财富管理战略。